四措並舉 改善優質房企資產負債表

　　日前，央行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會，提及“引導優質房企資產負債表回歸安全區間”。從中央經濟工作會議提出“有效防範化解優質頭部房企風險”
，到此次的“改善優質頭部房企資產負債表”

，同時繼續強調落實保交樓金融支持、“金融16條”、chabiehuazhufangxindaizhengcedengneirong，kejianzhengcecengmianduiyouzhitoubufangqideshenqieguanzhu。zaibizhekanlai
，jiexialai，dichanjinrongzhichixingzhengcejiangzaiduoweidukuaisuzhankai
，yifangmianhuizhenzhengfugaidaoyouyouzhizichanquebei“誤傷”的房企，使其迎來彈性擴表的機會
；另一方麵，資本市場將更好地發揮資源配置功能
，“改善優質房企經營性和融資性現金流”，既(ji)要(yao)多(duo)措(cuo)並(bing)舉(ju)引(yin)導(dao)合(he)規(gui)房(fang)企(qi)獲(huo)得(de)融(rong)資(zi)性(xing)現(xian)金(jin)流(liu)，也(ye)要(yao)恢(hui)複(fu)企(qi)業(ye)內(nei)生(sheng)造(zao)血(xue)能(neng)力(li)，穩(wen)住(zhu)經(jing)營(ying)性(xing)現(xian)金(jin)流(liu)，最(zui)終(zhong)實(shi)現(xian)保(bao)優(you)質(zhi)主(zhu)體(ti)的(de)目(mu)標(biao)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)
，會(hui)議(yi)提(ti)到(dao)的(de)四(si)項(xiang)舉(ju)措(cuo)可(ke)有(you)效(xiao)改(gai)善(shan)整(zheng)個(ge)行(xing)業(ye)的(de)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)。

　　舉措之一是“資產激活”，zheyubaojiaolouxingdongmubiaoyizhi，zhuyaozhenduichuxianfangqijiqianzaichuxianfangqi
，zhuqipanhuozichan，huiguizhengchangjingying。jutieryan，yiketongguobaojiaolouzhuanxiangjiekuandengzengliangzijinzhichicunliangxiangmufuchanfugong；二當支持對房企間項目收並購
，引導需求端政策配合來增強項目去化和處置資產力度
；三是遠期或可期待支持發行商業地產類ABS、REITs等方式盤活持有型物業
，釋放房企此前沉澱大量資金的重資產項目的流動性。

　　舉措之二是“負債接續”，這與當下房企已經在落實的債轉股、cunliangzhaiquanzhanqidenghuanjiefangqizhaiwuyalidefangxiangyizhi，zhuyaohuanjieweichuxianfangqiduanqihaizhaiyali，fangzhichuxianfangqishuliangzengjia。birudangxianeifanggucaiyongjiaoduodezhichifangqizaifashengzhaiwuweiyueqianzhihuanyaoyue，yixinzhaihuanjiuzhaiyijihelizhanqi
，geiyufangqi“以時間換空間”的機會。

　　舉措之三是“權益補充”即股權融資支持，這是改善優質房企資產負債表的最有效手段，也是加速行業風險出清的“助推器”。上市房企股權融資開閘優勢有三，一是沒有債務利息，融資成本低
；二是不會新增有息債務，剔除預收賬款後的資產負債率不會提升，避免重走“高杠杆、高負債
、高周轉”的“舊三高”老路，為行業高質量發展夯實基礎；sanshiguquanrongzizhijielashengquanyiziben


，nengyouhuazichanfuzhaijiegou
，yinxingudongrujuhou，ruoziyuannengyufangqixianyouyewuzhenghefazhan
，kezhutuifangdichanyexiangxinfazhanmoshipingwenguodu。

　　舉措之四是“預期提升”，這與“穩銷售、增信心、擴投資”一(yi)脈(mai)相(xiang)承(cheng)，是(shi)行(xing)業(ye)複(fu)蘇(su)的(de)持(chi)續(xu)動(dong)力(li)。供(gong)給(gei)側(ce)方(fang)麵(mian)支(zhi)持(chi)房(fang)企(qi)融(rong)資(zi)，目(mu)的(de)也(ye)是(shi)引(yin)導(dao)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)現(xian)金(jin)流(liu)回(hui)歸(gui)常(chang)態(tai)。結(jie)合(he)近(jin)期(qi)多(duo)部(bu)門(men)的(de)積(ji)極(ji)表(biao)態(tai)，預(yu)計(ji)需(xu)求(qiu)端(duan)利(li)好(hao)政(zheng)策(ce)還(hai)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)釋(shi)放(fang)，尤(you)其(qi)可(ke)能(neng)聚(ju)焦(jiao)在(zai)激(ji)活(huo)換(huan)房(fang)等(deng)改(gai)善(shan)性(xing)需(xu)求(qiu)的(de)購(gou)買(mai)力(li)方(fang)麵(mian)，使(shi)其(qi)成(cheng)為(wei)樓(lou)市(shi)銷(xiao)售(shou)的(de)新(xin)生(sheng)力(li)軍(jun)。交(jiao)易(yi)增(zeng)加(jia)，企(qi)業(ye)資(zi)金(jin)狀(zhuang)況(kuang)得(de)到(dao)改(gai)善(shan)，交(jiao)付(fu)的(de)項(xiang)目(mu)逐(zhu)步(bu)增(zeng)多(duo)
，購(gou)房(fang)者(zhe)消(xiao)除(chu)擔(dan)憂(you)，市(shi)場(chang)有(you)望(wang)聯(lian)動(dong)好(hao)轉(zhuan)
，實(shi)現(xian)良(liang)性(xing)循(xun)環(huan)。

　　當然，改善房地產行業資產負債表不能一蹴而就。可喜的是，積弊已久的“舊三高”時代已經遠去，“第三支箭”落地的廣度和力度不斷提升，隨著居住消費需求不斷升級，房地產行業開發與運營並重的新時代將來臨。